近日，信达证券发布研报，首予神州信息“买入”评级。
报告显示，神州信息在银行解决方案技术实力强，国内市场占有率高，分布式应用产品布局早，已形成规模化运用，同时看好公司金融科技发展。预计2020-2022年归母净利润为4.8/5.8/7.5亿元，对应EPS为0.5/0.6/0.8元，根据当前股价对应2020-2022P/E值分别为33/28/21倍，同行业估值偏低。
信达证券评价的核心逻辑在于：
(1)公司金融业务迎来核心系统更新换代黄金周期，公司属于市场中坚持金融核心系统业务的少数厂商，完整地经历上一轮集中式系统升级和本轮从IOE集中式向分布式架构升级的转型周期，深耕银行客户的IT需求数十载；
(2)公司在金融IT领域走出了信息基础设施及运维+自主软件产品及服务的发展模式，避开走完全人力外包的模式，建立研究院模式走自主软件产品研发路线，长期来看有利于沉淀核心技术，在信创政策的推动下，预计进一步深化新基础设施建设及运维+自主软件产品及服务的模式；
(3)公司集成商资质齐全，短期来看资质有放开趋势，考虑金融信创属于非常专业的领域，有项目经验和案例的厂商具有长期口碑和示范效应；
(4)场景金融发展势头好，税务和农业等领域的优势有利于发展大数据平台，与金融业务协同性进一步加强。
金融信创抢得头筹 分布式发力新周期
信达证券认为，随着中国金融行业进入开放化、数字化、智能化的全新发展阶段，金融IT从传统IOE集中式向分布式架构转变。金融IT进入升级更替周期，在信创政策的推动下，国内银行IT迎来自主创新的软硬件基础设施重构的市场机遇。公司自主研发的分布式产品，尤其是分布式核心系统和分布式应用平台，极大程度降低了银行系统对底层架构技术的单一依赖，对于国产基础软硬件环境更加开放，为金融机构实现业务数据安全可控起到重要推进作用，预计成为本轮银行IT分布式架构转型、软硬件基础设施更换的主力军。
作为国内领先的金融科技全产业链综合服务商，神州信息在银行核心业务、渠道管理解决方案市场排名连续7年行业排名第一，市场占有率优势明显；从分布式银行核心业务系统到企业级微服务平台，神州信息的创新应用能力持续领跑行业，有望在这轮信创热潮与银行IT的新周期中胜出。
打通金融科技全产业链 不断拓展场景
值得一提的是，基于金融科技产业的延伸性、创新性及融合性，神州信息在确立战略优势的同时，正不断探索金融科技与产业的深度融合。
信达证券指出，公司金融科技起步于银行信息化业务，已有超过30年发展经验，随着业务不断发展和创新，已具备以银税、银农为代表的场景金融应用，并逐步以金融为基础向政企、运营商等行业融合、延伸，以金融科技的能力充分挖掘数据及场景资源，赋能金融数字化转型，促进各个行业场景金融的发展。
例如，公司持续探索金融与自身基石业务的融合，业务覆盖银税互动、税务大数据、银农直连、农业单品大数据等承载着海量数据的平台；基于在税务、农业等领域所拥有的丰富数据资源和深厚实践经验，公司把握银税互动政策与数字乡村战略的机遇，与生态伙伴在行业、场景、数据等方面强强联合，围绕银行、税务数据应用场景，开展银税互动业务，构建小微服务平台；围绕农业，搭建覆盖全流程的供应链金融服务平台，共推数字供应链金融业务，共同探索以数据为基础，以税务、农业为金融场景的创新型业务模式。
信达证券认为，公司主业由于多元化导致其中金融业务被严重低估。公司场景金融发展势头好，税务和农业等领域的优势有利于发展大数据平台，与金融业务协同性进一步加强；非金融业务中政府和运营商业务保持稳定增长，为场景金融提供大数据支持，系统协同性进一步增强。
✽本文资讯仅供参考，并不构成投资或采购等决策建议(承兑)。
